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　　近幾年，不少地方積極探索利用產業投資基金引導社會資本投向，短短几年已形成數萬億元的規模體量，在支持創新創業、產業轉型升級等方面發揮了舉足輕重的作用。

　　但是，也應看到，由於產業基金髮展迅速，且地區發展不均衡，一定程度上存在投資決策不夠市場化、管理團隊不穩定、投後管理不到位等問題。

　　要解決這些問題，更好地發揮基金作用，促進產業發展，最根本的是加強產業投資基金專業化建設，主要實現三個目標。

　　第一，有利於實現高質量投資。新興產業項目具有投資時間長、投資強度大、投資結果不確定性高的特徵。一個產業項目的股權投資，至少需要經過數月乃至數年的跟蹤調研。首先，要研究項目的前景。行業規模是否足夠大，發展前景是否足夠好，技術路線是否領先，競爭態勢如何等諸多問題都需要專業研判，否則就容易出現因技術疊代、重複投資、行業發展受限等造成投資失敗。其次，投資價格是否合理。價格不合理會導致「好項目」不一定是「好投資」。「好投資」對於財務盡調是否充分、結構設計是否合理、風控措施是否完善有很高要求。再者，商業條款是否合理。許多重要法律條款都深深埋藏在合同文本中，比如交易前提條件就可能導致項目投資行為無效，抑或拖售權等個別條款可能導致項目股權被動出售等，這些都具有很強的專業性。

　　第二，有利於投後管理和退出。投資行業的一個慣例是「未思進，先思退」，即還沒有作出投資決策之前，就要想好退出路徑及方式。完成投資僅僅是投資管理生命周期的開始，而不是流程的完結。不同於財政資金的劃撥使用，有效的項目管理不可能僅憑藉一次專家評審會流程合規就能實現，需要一個專業化的政府產業投資基金管理團隊長達數年甚至十數年持續跟蹤，監督實施投資條款，發揮公司治理機制，並抓住稍縱即逝的市場機會實施退出操作。

　　第三，有利於形成「寬容失敗、鼓勵創新」的文化和社會氛圍。中央和地方出台的多個文件均明確提出要對投資持有寬容失敗、鼓勵創新的態度。但在實踐中，一些地方卻容易走向過度謹慎投資造成效果不佳或者一言堂輕率投資這兩種極端。產業投資基金的專業化受託管理能夠較好地解決這個問題，充分發揮長效管理機制優勢。同時，政府部門可以出台對專業團隊的科學考核機制和委託管理機制，做到權責對等，激發專業團隊內驅力，提升管理效率。

　　產業投資基金以實體項目為依託，從投資有效性角度，顯著高於「撒胡椒麵式」的產業補貼，也高於過度開發或重複建設的基礎設施項目。在當前複雜的國際經濟形勢下，更需要產業投資基金管理人練好內功，以專業化建設為本，通過高質量投資推動中國實體經濟高質量發展。

　　來源：經濟日報